Alessio Capriotti

Progetto di ricerca
La Sfida del Cambiamento Climatico: una Prospettiva Macro-Finanziaria degli Investimenti Green

Il cambiamento climatico rappresenta una sfida sistemica per l’economia globale, con effetti profondi sia sui mercati finanziari sia sulle principali variabili macroeconomiche. Essendo legato all’evoluzione demografica, all’attività economica e alle fonti energetiche, esso richiede una transizione verso modelli produttivi a basse emissioni che, tuttavia, incontra diverse resistenze. Le imprese (in particolare quelle ad alta intensità carbonica) devono riconvertire processi e tecnologie, affrontando ingenti costi di adeguamento.

Parallelamente, consumatori e investitori sono chiamati a orientare le proprie scelte verso beni, servizi e asset più sostenibili, guidati non solo da rendimenti finanziari attesi, ma anche da considerazioni etiche e sociali. La difficoltà principale risiede nella percezione del rischio climatico, spesso soggetta a forte sconto intertemporale, che porta a sottostimare i benefici di azioni immediate. In questo contesto, il policy-maker svolge un ruolo cruciale nel bilanciare sostenibilità fiscale, crescita economica ed equità sociale, garantendo al contempo una transizione verde efficace e inclusiva.

Poiché il cambiamento climatico trascende i confini nazionali, diventa infine essenziale un coordinamento internazionale in grado di affrontare interdipendenze economiche, ambientali e finanziarie su scala globale. Il progetto di ricerca si pone diversi ambiziosi obiettivi. In particolare, intende sviluppare un quadro teorico che integri rischi fisici e di transizione nelle decisioni di consumo, risparmio e investimento, analizzandone le implicazioni macro-finanziarie. Con un focus sui mercati europei, saranno inoltre creati portafogli green e brown per valutarne la reattività a shock climatici esogeni e il ruolo nei meccanismi di trasmissione finanziaria. Infine, il progetto quantificherà gli spillover tra i paesi europei per valutare come politiche ambientali asimmetriche e non coordinate influenzino i mercati azionari e le principali variabili macroeconomiche.

Pubblicazioni

Journal Publications
• Ferrara, M., Ciano, T., Capriotti, A., and Muzzioli, S. Machine Learning Predictive Modeling for Assessing Climate Risk in Finance. WSEAS Transactions on Environment and Development 20 (2024), 852–862.
• Capriotti, A., Ferrara, M., and Muzzioli, S. Navigating climate risk in financial markets: New theories and insights for asset pricing. Journal of Economic Surveys (2025), 1–11.

Working Papers
• Capriotti, A., and Muzzioli, S. A note on the Pástor et al. (2021) model. DEMB Working Paper Series, 246 (2024).
• Ferrara, M., T., Ciano, A., Capriotti and S., Muzzioli. Climate change and asset pricing: a focused review of literature. DEMB Working Paper Series, 236 (2024). (now, Capriotti, A., Ferrara, M., and Muzzioli, S., Navigating Climate Risk in FinancialMarkets: New Theories and Insights for Asset Pricing.)
• Capriotti, A., A., Cipollini and S., Muzzioli. Climate risk definition and measures: asset pricing models and stock returns. DEMB Working Paper Series, 237 (2024). (now, Capriotti, A., Cipollini, A., and Muzzioli, S., Understanding Climate Risk in Finance: From Asset Pricing to Green Investment Strategies.)
• Capriotti, A. e S., Muzzioli. Model-free moments: predictability of STOXX Europe 600 Oil & Gas future returns. DEMB Working Paper Series 235 (2024). (now, Capriotti, A., and Muzzioli, S., A New Set of Model-Free Volatility and Asymmetry Indicators for the European Oil & Gas Market)

Under Review
• Capriotti, A., Cipollini, A., and Muzzioli, S., Understanding Climate Risk in Finance: From Asset Pricing to Green Investment Strategies. Submitted to SN Business & Economics.
• Capriotti, A., and Muzzioli, S., Government Bond Spreads and Climate Risk: An Empirical Analysis in Euro Area Countries. Submitted to International Economics and Economic Policy.
• Capriotti, A., and Muzzioli, S., A New Set of Model-Free Volatility and Asymmetry Indicators for the European Oil & Gas Market. Submitted to International Review of Economics & Finance
• Capriotti, A., Cipollini, A., and Muzzioli, S., Text-Based Indicators for Greenness: Evidence from STOXX Europe 600 Companies. Submitted to Corporate Social Responsibility and Environmental Management.

Work in progress
• Capriotti, A., Cipollini, A., and Muzzioli, S. Green and Brown Portfolios: A Spillover Analysis in the European Stock Market.